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12月29日開盤期間,五菱汽車曾創(chuàng)下4.43港元/股的歷史新高。在一度暴漲達(dá)42.9%后,五菱汽車股價(jià)直線跳水。截止當(dāng)日收盤,五菱汽車股價(jià)收報(bào)2.54港元/股,全天跌幅18.06%。
這并非五菱汽車股價(jià)*暴漲暴跌。6月中旬,搭上地?cái)偨?jīng)濟(jì)概念股東風(fēng)的五菱汽車就創(chuàng)造了上漲120%的“奇跡”。
從五菱汽車近一年的股價(jià)走勢看,五菱汽車的逆勢翻盤是從6月初開始的。
6月3日,港股五菱汽車沖高回落收漲53.27%,盤中一度漲逾120%。截當(dāng)天收盤,五菱汽車報(bào)收0.305港元/股,市值9.38億港元。而據(jù)《深網(wǎng)》查詢,6月2日這家公司的總市值為6.1196億,也就是說,這家公司市值暴增了3.28億港元。
圖為五菱汽車近3個(gè)月股價(jià)勢圖
將時(shí)間線拉全年的跨度,五菱汽車的市值一年翻了近20倍。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,2019年12月29日,五菱汽車的總市值僅為5.7億元,但2020年12月29日,五菱汽車股價(jià)高點(diǎn)時(shí),公司總市值接近100億元。
圖為五菱汽車公司架構(gòu)
數(shù)據(jù)來源:wind,制圖深網(wǎng)
據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示,五菱汽車是一家從事汽車相關(guān)業(yè)務(wù)的香港投資控股公司,1992年在香港上市,主營業(yè)務(wù)為發(fā)動(dòng)機(jī)、汽車零配件生產(chǎn)及汽車生產(chǎn)。從公司近6年的營收變化可以看出,汽車零部件、發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)一直是五菱汽車營收的大頭。2019年,五菱汽車總營收142億元,汽車零部件、發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)共97億元,占比68.3%。
也就是說,五菱汽車主要業(yè)務(wù)是為車企生產(chǎn)零部件,是車企的發(fā)動(dòng)機(jī)等零部件供應(yīng)商。據(jù)五菱汽車財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,上汽通用五菱是其的一大客戶,占據(jù)五菱汽車2019年銷售額的48.1%。
對于近半年五菱汽車股價(jià)的大漲,有接近五菱汽車的業(yè)內(nèi)人士對《深網(wǎng)》表示,“有一部分原因是沾了五菱宏光MINIEV的光”。
此五菱非彼五菱
需要說明的是 “此五菱,非彼五菱”,五菱宏光MINIEV并非是五菱汽車自己生產(chǎn)的。
五菱宏光是上汽通用五菱公司2010年推出的MPV(多用途汽車)汽車品牌,主攻低價(jià)燃油車市場,而五菱汽車只是上汽通用五菱公司的汽車零部件的供應(yīng)商。
據(jù)東興證券給出的數(shù)據(jù)顯示,五菱宏光近期廠商指導(dǎo)價(jià)為4.28萬-5.88萬元,2020年*個(gè)月五菱宏光累計(jì)銷量22.6萬輛,超出第二名別克GL8近11萬輛,在MPV乘用車市場的份額為27%。
7月24日,上汽通用五菱公司旗下的五菱宏光推出四座新能源車——宏光MINIEV,新車共推出3款車型。據(jù)五菱宏光*資料顯示,宏光MINIEV定位城市代步車,*指導(dǎo)價(jià)為2.88萬-3.88萬元。此外,宏光MINIEV充電模式不依賴傳統(tǒng)充電樁,其可使用家用220V完成充電。
但*的宏光MINIEV也有自身的弊端。與理想、蔚來、小鵬等造車新勢力推出的新能源車不同,宏光MINIEV高配置的續(xù)航里程為170km,因此不能享受新能源補(bǔ)貼,因?yàn)楦鶕?jù)國家發(fā)布的《關(guān)于完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》,純電動(dòng)乘用車的續(xù)航里程少為300km才能享受補(bǔ)貼。
有數(shù)據(jù)顯示,宏光MINIEV一經(jīng)上市就迅速打開了四五線城市等低線市場。據(jù)乘聯(lián)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示,11月份五菱宏光MINIEV的銷量達(dá)到了33094輛,先銷量*二的特斯拉Model 3超過一萬輛;7-11月份,宏光MINI EV上市以來的累計(jì)銷量達(dá)到了77370輛。
與五菱宏光MINIEV大賣相伴的是五菱汽車訂單的增長。“宏光MINIEV的電驅(qū)動(dòng)橋系統(tǒng)、塑料件、鈑金件等都是由五菱工業(yè)家供應(yīng),隨著宏光MINIEV銷量的不斷攀升,上汽通用五菱公司的相關(guān)訂單也越來越多。此外,有消息放出,五菱汽車有望于12月開始向宏光MINIEV供應(yīng)電機(jī)”,上述接近五菱汽車的業(yè)內(nèi)人士表示。
據(jù)《深網(wǎng)》觀察,沾了五菱“神車”光的不僅只有五菱汽車這一家供應(yīng)商,為五菱宏光提供動(dòng)力電池的國軒高科及為其提供驅(qū)動(dòng)電機(jī)的雙林股份的股價(jià)和市值在這一年都飛速暴漲。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,國軒高科的總市值從一年前的162.4億元,漲到現(xiàn)在的453.6億元(截12月29日),翻了2.8倍。雙林股份的總市值從一年前的75.1億元,漲現(xiàn)在的105.8億元,漲幅40.9%。
趕上了國六及汽車下鄉(xiāng)的東風(fēng)
任何一個(gè)公司的發(fā)展都是與所處時(shí)代的雙人舞,汽車領(lǐng)域也是如此。
“五菱汽車下半年股價(jià)的飆升與國六排放標(biāo)準(zhǔn)引發(fā)發(fā)動(dòng)機(jī)置換需求及汽車下鄉(xiāng)也有關(guān)系,吃到了政策的紅利”,上述接近五菱汽車的業(yè)內(nèi)人士表示。
6月28日,生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《重型柴油車污染物排放限值及測量方法(*六階段)》,將分為兩個(gè)階段實(shí)施:國六a將于2019年7月1日對燃?xì)廛囕v實(shí)施,2020年7月1日對城市車輛(城市公交車、環(huán)衛(wèi)車、郵政車等)實(shí)施,2021年7月1日對所有車輛實(shí)施;國六b將于2021年1月1日對燃?xì)廛囕v實(shí)施,2023年7月1日對所有車輛全面實(shí)施。
國六排放標(biāo)準(zhǔn)啟動(dòng)了發(fā)動(dòng)機(jī)升級周期,不符國六排放標(biāo)準(zhǔn)的車輛將被淘汰,因而產(chǎn)生了發(fā)動(dòng)機(jī)大規(guī)模置換需求。
據(jù)五菱汽車財(cái)報(bào)顯示,2019年全年,五菱工業(yè)出售發(fā)動(dòng)機(jī)19萬臺(tái),較2018年大幅增加約 46.2%。從營收上看,2019年的發(fā)動(dòng)機(jī)銷售帶來的收入比2018年全年增長了67.3%,為26.3 億元。2020年上半年,五菱工業(yè)售出了 9.2 萬臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī),較去年同期大增 35.3%,而2020年上半年內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)銷售收入較去年同期大增 66.2%12億元。
對于今年上半年,公司發(fā)動(dòng)機(jī)及相關(guān)部件收入的大幅增長,五菱汽車在2020年中報(bào)中表示:“主要由于向上汽通用五菱及其他客戶銷售的國六發(fā)動(dòng)機(jī)之銷量持續(xù)增加所致”。
除了趕上了國六排放標(biāo)準(zhǔn)的置換周期外,五菱汽車還趕上了汽車下鄉(xiāng)的政策東風(fēng)。
除了生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)及汽車零部件外,五菱汽車還制造及銷售不同類型包括電動(dòng)車、混動(dòng)車等在內(nèi)的汽車,微型廂式運(yùn)輸車、冷藏車、保溫車、垃圾車、郵政車、救護(hù)車及電動(dòng)車等都在公司的生產(chǎn)范圍內(nèi)。
11月,新一輪汽車下鄉(xiāng)及“以舊換新”開始,國家鼓勵(lì)有條件之地區(qū)內(nèi)農(nóng)村居民購買3.5 噸及以下貨車、1.6 升及以下排量乘用車,并向購買新車以置換國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)汽車的居
民提供購車補(bǔ)貼,并且加強(qiáng)停車場、充電樁等設(shè)施建設(shè)。
據(jù)五菱汽車2020年中報(bào)顯示,2020年上半年,公司出售1900輛電動(dòng)車,與2019年同期的1100輛,同比增長了72.7%。
股價(jià)暴漲能持續(xù)多久?
受“五菱”神車及各種利好政策的影響,2020年,五菱汽車的股價(jià)在跌宕起伏中一路攀升。問題是,五菱汽車的股價(jià)暴漲的狀態(tài)還能持續(xù)多久?
回歸到公司業(yè)務(wù)本身,我們可以從五菱汽車的營收、凈利潤、凈利潤率、營收增長率、凈利潤增長率及總資產(chǎn)增長率與行業(yè)的對比一看究竟。
圖為2016年2020Q2五菱汽車營收和凈利潤變化,數(shù)據(jù)來源:wind
縱觀五菱汽車近5年的營收和凈利潤發(fā)現(xiàn),從2016年開始,公司的營收和凈利潤一直處于下滑狀態(tài)。營收從2016年的167.2億元,下滑2019年的143.53億元;凈利潤則從2016年的1.4億元,下滑2019年的-1.24億元。
圖為2016年2020Q2五菱汽車營收增長率和凈利潤增長率變化;數(shù)據(jù)來源:wind
從營收增長率和凈利潤增長率看,20162019年,五菱汽車的營收增長率處于波動(dòng)下降趨勢,2020年Q2,其營收增長率為-6.69%,*的-12.97%。而在凈利潤增長率方面,除2016年*平均標(biāo)準(zhǔn)外,剩余4年,五菱汽車的凈利潤增長率處于直線下滑狀態(tài)。2020年Q2,五菱汽車凈利潤增長率為-6429.64%,同行平均值為-85.49%。
圖為2016年2020Q2五菱汽車資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率變化;數(shù)據(jù)來源:wind
從資產(chǎn)增長率看,2020年Q2五菱汽車的資產(chǎn)增長率為-12.55%,低于同期行業(yè)的平均水平的-2.78%;2020年Q2五菱汽車的總資產(chǎn)增長率為42.4%,高于同期行業(yè)的平均水平的-0.49%。
凈產(chǎn)增長低于同期行業(yè)的平均水平,但總資產(chǎn)增長率卻越來越高,這說明五菱汽車的資產(chǎn)負(fù)債率越來越高。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示2020年,五菱汽車資產(chǎn)負(fù)債率87.31%,遠(yuǎn)高于同期行業(yè)的平均水平的45.82%。
利好的消息是,2020年3月,廣西汽車集團(tuán)宣布會(huì)在柳東建立年產(chǎn)能20萬輛新能源車生產(chǎn)基地,並并計(jì)劃于2021 年底投產(chǎn)。而廣西汽車集團(tuán)又是五菱汽車的大股東,隨著廣西汽車集團(tuán)未來的投產(chǎn),五菱汽車與大股東之間的協(xié)作又存在了無限可能。